NYダウ768ドル安、FRB据え置きでインフレ警戒

はじめに

2026年3月18日のニューヨーク株式市場で、ダウ工業株30種平均が前日比768ドル安の4万6,225ドルと急落しました。一時800ドルを超える下落を記録する場面もありました。

米連邦準備理事会（FRB）が同日、政策金利の据え置きを決定。パウエル議長が記者会見で「インフレの進展がなければ利下げはない」と明言したことに加え、イラン情勢の悪化による原油高がインフレ見通しを押し上げたことで、年内の利下げ期待が後退しました。本記事では、FRBの判断の背景と市場への影響を解説します。

FRBの決定——2会合連続の金利据え置き

政策金利3.5〜3.75%を維持

米連邦公開市場委員会（FOMC）は11対1の賛成多数で、政策金利を3.5〜3.75%の範囲に据え置くことを決定しました。これは2026年に入って2会合連続の据え置きとなります。

FRBの声明では、米国経済の不確実性が依然として高い水準にあることが指摘されました。労働市場の減速を示す経済データが出ている一方、インフレ率はFRBの目標である2%を依然として上回って推移しており、利下げに踏み切る条件が整っていないとの判断です。

インフレ見通しを上方修正

FRBは今回の会合で経済見通しを更新し、インフレ予測を引き上げました。2026年末のインフレ率の見通しは、前回12月時点の2.4%から2.7%へと上方修正されました。コアインフレ率も2.5%から2.7%へと引き上げられています。

この上方修正の主な要因は、イラン戦争に起因する原油価格の高騰です。エネルギー価格の上昇がヘッドラインインフレを直接的に押し上げるだけでなく、輸送コストの増加を通じて幅広い物価上昇につながる懸念が強まっています。

パウエル議長の「タカ派」発言

パウエル議長は記者会見で、イラン情勢について「短期的にはインフレ率を押し上げるだろうが、経済への影響の規模と期間を評価するには時期尚早だ」と述べました。そのうえで「インフレの進展がなければ利下げはない」と明言し、市場が期待していた年内の利下げ実施に慎重な姿勢を見せました。

FRBは年内に1回の利下げを見込む姿勢を維持していますが、その実現時期は大幅に後ずれするとの見方が広がっています。

市場の反応——急落の背景

ダウ768ドル安の衝撃

パウエル議長のタカ派的な発言を受け、株式市場は大きく売られました。ダウ工業株30種平均は768.11ドル安の4万6,225.15ドルで取引を終了。ナスダック総合指数も327.11ポイント下落し、2万2,152.42で引けました。

金利の高止まりは、企業の借入コストの上昇を意味し、設備投資や事業拡大の抑制につながります。特にテクノロジー株など高バリュエーションの銘柄にとって、金利上昇は割引率の上昇を通じて株価の下押し圧力となります。

債券市場の動き

FRBの据え置き決定とパウエル議長の発言を受け、米国債利回りは上昇（価格は下落）しました。金利の高止まりが長期化するとの観測から、債券から株式への資金シフトが逆流し、株式市場の売り圧力を強める結果となりました。

原油高とインフレの悪循環

イラン攻撃を受けて石油関連施設への被害が報じられたことで、原油価格はさらに上昇しています。イランの原油輸出の90%が集中するカーグ島への軍事作戦が続く中、原油の供給不安は解消の見通しが立っていません。

原油高がインフレを加速させ、インフレの加速がFRBの利下げを遠ざけ、金利の高止まりが株価を押し下げるという悪循環の構図が鮮明になっています。

注意点・展望

年内利下げの見通し

FRBは年内1回の利下げ見通しを維持していますが、ウォール街では年内の利下げを完全に織り込まなくなったとの見方も出ています。今後の利下げ判断は、イラン情勢の推移と原油価格の動向、そして労働市場やインフレ指標の推移に大きく左右されます。

次回のFOMC会合は5月に予定されており、それまでに発表される雇用統計や消費者物価指数（CPI）が重要な判断材料となります。

「スタグフレーション」リスク

市場が最も警戒しているのは、景気減速とインフレの同時進行、いわゆる「スタグフレーション」のリスクです。イラン戦争による原油高が物価を押し上げる一方で、高金利が経済活動を抑制するという板挟みの状況が続けば、FRBの政策運営はさらに難しくなります。

まとめ

FRBの2会合連続の金利据え置きとパウエル議長のタカ派発言は、年内利下げ期待に冷水を浴びせる形となりました。イラン情勢の悪化による原油高がインフレ見通しを押し上げ、金融緩和の道筋はさらに不透明になっています。

NYダウ768ドル安という急落は、地政学リスクと金融政策の不確実性が同時に高まる中での市場の不安を反映しています。投資家にとっては、イラン情勢とインフレ指標の動向を注視しながら、慎重な姿勢を維持することが求められる局面です。

参考資料:

• FOMC金利維持、パウエル氏「インフレ進展なければ利下げはない」 - Bloomberg
• Fed interest rate decision March 2026: Holds rates steady - CNBC
• 米国株式市場＝急反落、ダウ768ドル安 - ロイター
• FRBが政策金利を据え置き、イラン攻撃による「不透明な」影響に警告 - Forbes JAPAN
• 米金利、2会合連続据え置き - 時事ドットコム