はじめに

米航空業界「ビッグ3」の一角を担うアメリカン航空が、深刻な経営危機に直面しています。2025年通期の利益は前年比87%減と急落し、デルタ航空やユナイテッド航空が好業績を記録する中で「独り負け」の様相が鮮明になっています。

さらに2026年2月には、客室乗務員組合がCEOに対する不信任決議を可決するという異例の事態に発展しました。創業100年を超える名門航空会社が、なぜここまで苦境に陥ったのか。その背景と今後の展望を解説します。

ビッグ3の中で際立つ業績格差

利益87%減の衝撃

アメリカン航空は2025年通期で売上高546億ドル（約8.2兆円）と過去最高を記録しました。しかし、純利益はわずか1億1,100万ドル（約167億円）にとどまり、前年比87%の大幅減益となっています。

この数字をライバルと比較すると、格差は歴然です。デルタ航空は同期に純利益50億ドル（約7,500億円）、ユナイテッド航空は34億ドル（約5,100億円）を計上しました。JPモルガンの分析によると、ビッグ3の合計税引前利益のうちアメリカン航空が占める割合はわずか4%程度にすぎません。

プレミアム戦略の遅れ

航空業界では現在、「K字型経済」の影響が顕著に表れています。高所得者層が利用するプレミアムキャビンの需要は堅調に伸びる一方、エコノミークラスの収益性は低下傾向にあります。

デルタやユナイテッドは早くからプレミアム顧客の囲い込みに注力し、ビジネスクラスやファーストクラスの座席拡充、ラウンジの充実などに投資してきました。一方、アメリカン航空はこの対応が遅れ、ウォール・ストリート・ジャーナルの2025年航空会社ランキングでは、ファーストクラス・ビジネスクラスの顧客満足度で最下位に転落しています。

CEO不信任決議の背景

組合史上初の不信任

2026年2月9日、アメリカン航空の客室乗務員約2万8,000人を代表するAPFA（プロフェッショナル・フライト・アテンダント組合）の理事会は、ロバート・アイソムCEOに対する不信任決議を全会一致で可決しました。これは同組合の歴史上初めての出来事です。

不信任決議の理由として、組合は「業績が容赦ない下降スパイラルにある」と指摘しています。さらに、冬の嵐で運航が混乱した際に客室乗務員が空港の床で寝ることを余儀なくされた問題に対し、アイソム氏が「仕事の一部だ」と発言したことも、現場との溝を深める要因となりました。

パイロット組合も追随の動き

不信任決議を受け、客室乗務員はフォートワースの本社前でピケを張る抗議活動を実施しました。さらに、約1万6,000人のパイロットを代表するAPA（アライド・パイロット組合）も、独自の不信任決議を検討する姿勢を見せています。

労使関係の悪化は、サービス品質やオペレーションの安定性にも影響を及ぼす可能性があり、経営改善の大きな障壁となっています。

法人顧客獲得の失敗

企業向け販売戦略の転換ミス

アメリカン航空の苦境の根本には、法人顧客の獲得戦略における致命的なミスがあります。同社は一時期、旅行代理店や法人向けの販売チャネルを見直す方針を打ち出しましたが、これが裏目に出て多くの法人顧客がデルタやユナイテッドに流出しました。

航空業界において法人顧客は、プレミアムキャビンの主要な利用者であり、収益性の高いセグメントです。この層を失ったことで、アメリカン航空はメインキャビン（エコノミー）中心の収益構造に傾斜し、利益率の低下を招いています。

ロイヤリティプログラムの縮小

さらに2025年12月からは、ベーシックエコノミー運賃の乗客にAAdvantageマイルやロイヤリティポイントを付与しない方針を導入しました。プレミアム顧客を重視する姿勢の一環ですが、顧客からの反発を招いており、ブランドロイヤリティの毀損が懸念されています。

注意点・展望

アメリカン航空は2026年の見通しとして、調整後1株あたり利益1.70〜2.70ドルを見込んでおり、回復に向けた道筋は示しています。第1四半期は総売上高を前年比7〜10%増とする計画で、プレミアム戦略の本格的な展開が期待されています。

JPモルガンの予測では、ビッグ3の合計利益に占めるアメリカン航空の割合は2026年に約12%まで回復する見通しです。ただし、デルタやユナイテッドとの差は依然として大きく、経営立て直しには相当な時間を要します。

アイソムCEOの進退が今後の焦点となりますが、リーダーシップの交代だけでは構造的な問題は解決しません。法人顧客の奪還、プレミアムサービスの品質向上、そして現場との信頼関係の再構築が不可欠です。

まとめ

アメリカン航空は、K字型経済の中でプレミアム顧客の囲い込みに失敗し、ビッグ3の中で利益面で大きく後れを取っています。組合からの不信任決議は、経営課題が現場レベルまで深刻化していることを示す象徴的な出来事です。

投資家や業界関係者にとっては、同社のプレミアム戦略の進捗と法人顧客の回復度合いが今後の評価の鍵になります。100年の歴史を持つ名門が再び競争力を取り戻せるか、2026年は正念場の年となりそうです。

参考資料:

• AA Flight Attendants Issue Vote of No Confidence in CEO Robert Isom - APFA
• American Airlines flight attendants picket as CEO tries to calm frustrated employees - CNBC
• American Airlines Profit Falls 87% in 2025 as Costs Rise - Aviation A2Z
• Pressure mounts on American Airlines CEO as carrier lags rivals - CNBC
• American’s 2025 Earnings Look Awful Next To Delta And United - Live and Let’s Fly