はじめに

化学メーカーのDIC株式会社が、2030年12月期を最終年度とする5年間の長期経営計画を発表しました。半導体材料など成長分野への戦略投資枠として5年間で900億円を設定し、既存事業を補う新たな収益源の育成を加速させる方針です。

DICは2024年以降、川村記念美術館の休館と美術品の売却が大きな注目を集めました。アクティビスト（物言う株主）からの圧力を受けて資産効率の改善を進める中、美術品売却で得た資金を株主還元と成長投資の両方に振り向ける戦略を打ち出しています。

本記事では、DICの長期経営計画の内容、半導体材料事業「ケミトロニクス」の戦略、そして美術品売却の経緯と今後の展望を解説します。

長期経営計画「DIC Vision 2030」の全容

Phase2で成長を加速

DICは2022年に「DIC Vision 2030」を策定し、2030年に向けた長期的な経営方針を示しています。2022年から2025年までのPhase1は基盤構築期と位置づけ、研究開発投資や事業買収を進めてきました。2026年度からのPhase2では「目標ビジョンの実現・拡大」のステージに入り、経営資源をより戦略的に配分していきます。

2024年2月にはPhase1の計画を見直し、2024年度から2026年度までの短期目標を再設定しました。2026年度には過去最高益の達成を目指すとしており、事業ポートフォリオの転換を加速させています。

今回発表された5年間で900億円の戦略投資枠は、Phase2における成長戦略の中核を担うものです。半導体材料を中心とした成長分野に集中的に投資することで、印刷インキ事業に依存してきた収益構造からの脱却を図ります。

投資資金の源泉と株主還元

投資の原資には、美術品売却による資金も活用されます。DICは2026年度の美術品売却分を合わせると100億円を十分超える金額が得られるとしており、これらの資金を戦略投資と株主還元の両面に振り向ける方針です。

株主還元については、100億円程度の追加株主還元を実施する予定で、期末配当を100円増の150円とし、中間配当50円と合わせて年間配当を200円とする計画です。保有資産の圧縮と株主還元の強化を同時に進めることで、資本効率の改善を目指しています。

半導体材料事業「ケミトロニクス」の戦略

ケミトロニクスとは何か

DICは、エレクトロニクス向けの化学材料事業を「ケミトロニクス」と名づけ、成長戦略の柱に据えています。2024年1月には機能品事業部門内に「ケミトロニクス事業本部」を新設し、製造・販売・技術を一体化した組織体制を構築しました。

ケミトロニクス事業で扱う製品は多岐にわたります。エポキシ樹脂を中核に、半導体のフォトレジスト用ポリマー、高速通信向けの低誘電材料、半導体封止材・電子基板用のエポキシ樹脂、界面活性剤、光学用材料、工業用粘着テープなどを供給しています。

AI需要が追い風に

DICがケミトロニクス事業を成長の柱と位置づける背景には、AI（人工知能）の急速な普及に伴う半導体需要の拡大があります。生成AIの処理に必要な高性能半導体やデータセンター向けの電子部品需要が急増しており、これらに使用される化学材料の市場も大きく成長しています。

DICは半導体パッケージングや先端電子部品の分野で独自のソリューションを提供することを目指しており、2026年度にはケミトロニクス関連セグメントの営業利益で50億〜70億円の上積みを計画しています。既存の化学品メーカーとしての技術基盤を活かし、複数の材料を組み合わせた複合ソリューションを強みとする戦略です。

美術品売却の経緯と背景

アクティビストの圧力と経営判断

DICが美術品売却に踏み切った背景には、香港の投資ファンド、オアシス・マネジメントからの圧力がありました。オアシスはDICの大株主として、美術品の保有が総資産利益率（ROA）など資本効率の観点から問題があると批判し、売却と株主還元への充当を求めていました。

DICの時価総額約3100億円に対して、美術品の資産価値がその3分の1以上を占めるという試算もあり、投資家から見れば非効率な資産配分でした。企業の社会的価値と経済的価値の両立をめぐる議論は、国内外で大きな注目を集めました。

川村記念美術館の休館と作品売却

DICは2025年3月31日をもって、千葉県佐倉市の川村記念美術館を休館しました。1990年の開館以来、モネやルノワール、マーク・ロスコの「シーグラム壁画」など世界的に著名な作品を所蔵し、35年間にわたって運営されてきた美術館です。

保有美術品のうち主要な約80点については、英国のクリスティーズを通じて国際オークションに出品する方針が示されました。特に経済的価値が高い約20点は2025年11月にニューヨークで開催されたオークションに出品されています。残りの作品についても2026年12月まで段階的に売却を進める計画です。

美術館自体は2030年に東京都港区の国際文化会館に規模を縮小して移転・再開館する予定で、「ダウンサイズ＆リロケーション」を最終方針としています。

注意点・展望

DICの戦略転換は、印刷インキ事業の成熟化と半導体材料市場の成長という二つのトレンドに対応するものです。ただし、半導体材料市場はDICだけでなく、信越化学工業やJSRなど大手化学メーカーも注力する競争の激しい分野であり、差別化が成否を分ける鍵となります。

また、半導体市場自体はAI需要を中心に成長が続く見通しですが、景気循環の影響を受けやすい面もあります。米中間の技術覇権争いや各国の輸出規制など、地政学的リスクも無視できません。900億円の投資枠を効果的に活用し、どのタイミングでどの分野に資金を投入するかが重要になります。

美術品売却については、企業文化や社会的責任の観点から賛否があります。長年にわたり文化活動を支えてきたDICが、株主価値の最大化と文化的貢献のバランスをどう取るかは、日本の企業メセナのあり方を問う象徴的なケースとなっています。

まとめ

DICは長期経営計画「DIC Vision 2030」のPhase2に入り、5年間で900億円の戦略投資枠を設けて半導体材料事業「ケミトロニクス」の拡大を加速させます。美術品売却で得た資金は株主還元と成長投資に充て、事業ポートフォリオの転換を進める方針です。

今後の注目点は、ケミトロニクス事業の収益貢献の進捗、美術品売却の最終的な収益規模、そして2026年度の過去最高益達成の可否です。印刷インキ中心のビジネスモデルから脱却し、半導体材料で新たな成長軌道を描けるか、DICの経営の舵取りが問われています。

参考資料:

• DIC、100億円程度の追加株主還元を実施予定（ログミーファイナンス）
• DIC川村記念美術館が「縮小・移転」の方針を発表（Tokyo Art Beat）
• 半導体・高速通信…DICがエレクトロニクス材料の事業拡大に乗り出す（日刊工業新聞）
• 経営資源を最適配分、「ケミトロニクス」事業の拡大で収益力向上（日経ビジネス）
• DIC川村美術館休館、オアシスが圧力（日経ビジネス）
• DIC、美術品を英クリスティーズ経由で売却（日本経済新聞）