はじめに

化学大手のDIC（東証プライム・4631）が2026年2月16日に発表した2025年12月期の連結決算は、純利益が前期比52%増の323億円となりました。従来予想の240億円を大幅に上回る着地です。

好業績の背景には、2つの柱があります。1つは半導体関連材料を中心とするエレクトロニクス分野の成長、もう1つは千葉県佐倉市の川村記念美術館が所蔵していたモネの「睡蓮」をはじめとする美術コレクションの売却益です。本業の稼ぐ力の向上と資産の戦略的な入れ替えが重なった決算内容を詳しく解説します。

半導体材料が牽引するエレクトロニクス事業の成長

エポキシ樹脂がAI需要を捉える

DICの成長を支える中核事業の1つが、半導体やエレクトロニクス向けのケミトロニクス事業です。特にエポキシ樹脂は、低誘電基板や半導体パッケージの構成部材として使われており、AIサーバーの需要増加に伴い出荷が堅調に推移しました。

高周波対応の低誘電樹脂やフォトレジストポリマー、モバイル機器向け工業用テープなど、高付加価値製品が利益を牽引しています。DICはこの分野を「ケミトロニクス事業」と位置づけ、2026年度に営業利益約110億円を目指す目標を掲げています。

千葉工場への大型投資で生産能力1.6倍に

エポキシ樹脂の旺盛な需要に対応するため、DICは千葉工場にエポキシ樹脂の新プラント建設を決定しています。経済安全保障推進法に基づく「供給確保計画」の認定を受け、最大30億円の政府助成金を活用して2029年7月の稼働を計画しています。新プラント完成後は生産能力が約1.6倍に拡大する見込みです。

半導体材料の安定供給は経済安全保障の観点からも重要度が増しており、DICの設備投資は国策とも合致した戦略といえます。

主力事業のインキ・顔料での収益性改善

価格改定とコスト削減が奏功

DICの売上高の大きな割合を占めるインキ・顔料事業でも、収益性の改善が進みました。米国の関税措置による原材料コストの上昇に対し、2025年6月から顔料製品の関税サーチャージ制を導入するなど、機動的な価格改定を実施しました。

DICグループは米州・欧州・アジアにバランスのとれた生産拠点を有しており、このグローバルなサプライチェーンを活かしたコスト最適化にも取り組んでいます。中国からの輸入品に対する関税負担は避けられないものの、価格転嫁とコスト削減の両輪で利益への影響を最小化した形です。

美術コレクション売却という異例の利益貢献

モネ「睡蓮」が70億円で落札

DICの純利益を大きく押し上げたもう1つの要因が、川村記念美術館コレクションの売却益です。2025年11月17日、ニューヨークのクリスティーズで開催された「20世紀イブニング・セール」において、同美術館の所蔵作品8点がオークションにかけられました。

最大の注目作品であったクロード・モネの「睡蓮」（1907年作）は4,548万5,000ドル（約70億5,000万円）で落札されました。シャガールの「ダビデ王の夢」が約41億円、「赤い太陽」が約16億円、ルノワールの「水浴する女」が約16億円で落札されるなど、この日だけで総額約165億円の売却を実現しています。

美術品売却の経緯と戦略的意図

川村記念美術館は1990年にDIC（旧・大日本インキ化学工業）の創業家によって設立され、千葉県佐倉市で運営されてきました。しかし2025年3月31日に閉館し、保有する384点のコレクションのうち約280点（約4分の3）を売却する方針が発表されました。

英競売大手クリスティーズへの委託により、主要作品約80点は国際オークションを通じて順次売却され、残りの約200点はオークション以外の方法で2026年12月までに売却が完了する予定です。DICは「2025年度に少なくとも100億円の現金流入を目指す」としていましたが、モネの「睡蓮」1点だけで70億円を超える落札額となり、当初目標を大幅に上回る成果を得ています。

新拠点は六本木に2030年開館予定

売却されずに残るコレクション（約100点）は、東京・六本木の国際文化会館で2030年をめどに開館予定の新拠点に移される計画です。佐倉市での閉館は美術ファンに惜しまれましたが、作品の一部は新たな場所で公開が続く見通しです。

注意点・今後の展望

DICの純利益52%増という数字には、美術品売却益という一時的な特殊要因が大きく寄与しています。この点は来期以降の業績を見る際に注意が必要です。コレクション売却は2026年12月まで続く見通しですが、「睡蓮」のような高額作品の売却は一巡していくため、同規模の利益貢献が続くとは限りません。

一方で、本業のケミトロニクス事業はAI・半導体需要という構造的な追い風を受けており、中長期的な成長ドライバーとしての期待は高まっています。DICは中期経営計画「DIC Vision 2030」のもと、2026年度に過去最高益の達成を目指しており、千葉工場のエポキシ樹脂新プラント投資を含め、高付加価値分野へのシフトを加速しています。

米国関税政策の動向や原材料価格の変動は引き続きリスク要因ですが、グローバルな生産拠点と価格転嫁力を活かした収益基盤の強化が進んでいます。

まとめ

DICの2025年12月期決算は、半導体材料の好調と美術品売却益の2つの要因が重なり、純利益52%増の323億円という好業績を達成しました。エポキシ樹脂を中心とするケミトロニクス事業はAI需要を追い風に成長を続けており、千葉工場の新プラント建設による生産能力増強も控えています。

今後の注目ポイントは、美術品売却の一時的効果が剥落した後の本業の利益水準と、中期経営計画で掲げる2026年度の過去最高益達成に向けた進捗です。インキ・顔料というレガシー事業の収益改善と、半導体材料という成長事業の拡大がどうバランスするかを見守っていく必要があります。

参考資料:

• DIC川村記念美術館コレクション売却開始 モネ「睡蓮」70億円など高額落札
• DIC川村記念美術館所蔵の絵画、NYで高額落札 落札総額は164億円
• DIC、100億円程度の追加株主還元を実施予定「DIC Vision 2030」は2026年度の過去最高益達成に向け順調に進捗
• 半導体・高速通信…DICがエレクトロニクス材料の事業拡大に乗り出す
• DICが顔料価格改定 トランプ関税をサーチャージで反映
• DIC、エポキシ樹脂製造設備を新設 生産能力1.6倍に