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by nicoxz

金1割・銀3割急落、ウォーシュFRB議長指名の衝撃

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はじめに

2026年1月30日、トランプ米大統領がケビン・ウォーシュ元FRB理事を次期FRB議長に指名したことを受け、貴金属市場が大きく動揺しました。金先物は約1割、銀先物は約3割という歴史的な下落率を記録し、ダウ工業株30種平均も一時600ドル超の下落となりました。

「タカ派」として知られるウォーシュ氏の指名は、これまで資産価格を支えてきた金融緩和路線の転換を市場に強く意識させました。この記事では、急落の背景にある複合的な要因と、ウォーシュ氏の金融政策スタンス、今後の市場見通しについて詳しく解説します。

貴金属市場で何が起きたのか

金先物：46年ぶりの下落率

1月30日のニューヨーク商品取引所（COMEX）で、金先物（4月物）は前日比600ドル超の急落となり、下落率は約11%に達しました。1日の下落率としては1980年以来、実に46年ぶりの大きさです。

スポット金は1オンスあたり4,895ドル付近まで下落しました。2026年に入ってから1月中旬までに約29%上昇していた金価格は、わずか2日間で16%もの値を失ったことになります。年初来ではまだプラス圏にあるものの、上昇トレンドの持続性に疑問符がつく展開となりました。

銀先物：1980年以来最悪の1日

銀先物の下落はさらに劇的でした。銀先物は31.4%下落し、1オンス78.53ドルで取引を終えました。1日の下落率としては1980年3月以来、約46年ぶりの記録です。スポット銀も28%安の83.45ドルまで急落しました。

銀は金以上にボラティリティが高い資産ですが、今回の下落幅は市場関係者の間でも「異常」と受け止められています。

急落の3つの要因

タカ派議長指名による金融引き締め懸念

最大の要因は、ウォーシュ氏のタカ派的な金融政策スタンスです。市場はこの指名を「FRBのバランスシート縮小（量的引き締め）の継続」と「金利の長期間にわたる高止まり」を容認するシグナルと解釈しました。

金や銀は利息を生まない資産であるため、金利が高い環境では保有コストが増大します。実質金利の上昇見通しは、貴金属にとって大きな逆風です。

ドル高の進行

ウォーシュ氏指名のニュースを受けて、ドル指数は2025年5月以来の大幅上昇を記録しました。ドル建てで取引される金や銀は、ドル高局面では海外投資家にとって割高になり、売り圧力が強まります。

投資家がリスク資産に資金を戻す動き（安全資産からのシフト）と、ドル高が同時に進行したことで、貴金属への売りが加速しました。

証拠金引き上げとレバレッジ解消

CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）が銀・プラチナ・パラジウム先物の証拠金率を9%から11%に引き上げ、金の証拠金も段階的に引き上げていたことが、下落に拍車をかけました。

ミラー・タバックのマット・メイリー氏は「これは主にフォースドセリング（強制売り）だ。銀はデイトレーダーの間で最も人気のある資産だった。レバレッジが積み上がっていたところに急落が起き、マージンコール（追証）が発生した」と分析しています。

ケビン・ウォーシュ氏とは何者か

経歴と実績

ウォーシュ氏は55歳。2006年2月から2011年3月まで、ジョージ・W・ブッシュ大統領に指名されてFRB理事を務めました。2008年の金融危機では、バーナンキ議長の側近としてウォール街との連絡役を担い、危機対応に携わった経験を持ちます。

FRB理事退任後も金融政策について積極的に発言を続け、過剰な金融緩和に一貫して警鐘を鳴らしてきました。特にFRBのバランスシート拡大については批判的な立場を取っており、「議会の無謀で無責任な財政支出は批判されるべきだ」との発言も知られています。

金融政策に対するスタンス

ウォーシュ氏の政策スタンスには特徴的な点が2つあります。第一に、バランスシートの縮小を強く支持していることです。FRBが保有する国債やMBS（住宅ローン担保証券）を減らし、金融市場への介入を縮小すべきだという立場です。

第二に、AIに牽引される生産性ブームによってインフレは低く抑えられるとの見方を示していることです。この点は、利下げを急がない姿勢の根拠にもなり得ます。

注意点・今後の展望

上院承認のハードル

ウォーシュ氏の就任には上院の承認が必要です。上院銀行委員会のトム・ティリス議員（共和党）は、パウエル現議長に対する司法省の調査が解決するまでウォーシュ氏の承認に同意しない方針を表明しています。承認プロセスが長期化する可能性もあります。

パウエル議長の任期は2026年5月に終了するため、承認が間に合うかどうかも注目点です。

トランプ大統領との緊張関係

トランプ大統領は中間選挙を見据えて大幅な利下げを望んでいるとされますが、タカ派のウォーシュ氏がそれに応じるかは不透明です。FRBの独立性を維持しつつ大統領の期待に応えるという難しい舵取りが求められます。

貴金属市場の見通し

急落後も、金・銀ともに2026年年初の水準を上回って推移しています。長期的な上昇トレンドが完全に終焉したかどうかは現時点では判断が難しい状況です。今後は米雇用統計などの経済指標、そしてウォーシュ氏の上院承認プロセスの行方が市場の方向性を左右する重要な材料となります。

まとめ

ウォーシュ氏のFRB議長指名は、金融市場に大きなインパクトを与えました。金・銀の歴史的急落は、単なる人事ニュースへの反応にとどまらず、証拠金引き上げやレバレッジ解消、ドル高進行といった複合要因が重なった結果です。

投資家にとって重要なのは、今後のFRBの政策方針がどう変化するかを冷静に見極めることです。ウォーシュ氏の上院承認の行方、そして就任後の具体的な政策スタンスに注目する必要があります。貴金属への投資を検討している方は、短期的な値動きに惑わされず、金融政策の大きな転換点にいるという認識を持つことが大切です。

参考資料:

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#ウォーシュ #FRB #トランプ #金融政策 #ウォール街

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