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by nicoxz

レアアース最大手Lynas、純利益14倍の背景と今後の展望

by nicoxz
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#Lynas #レアアース #鉱業 #サプライチェーン #オーストラリア

はじめに

オーストラリアに本拠を置くレアアース最大手のLynas Rare Earths（ライナス・レアアース）が、2025年7月〜12月期の決算で純利益が前年同期比約14倍となる8,020万豪ドル（約90億円）を計上しました。売上高も63%増の4億1,370万豪ドルに達し、同社にとって過去3年間で最高の業績となっています。この急成長の背景には、レアアース価格の大幅な上昇と生産量の増加があります。本記事では、Lynasの好決算の要因を分析するとともに、世界のレアアースサプライチェーンを取り巻く構造的な変化について詳しく解説します。

Lynasの業績急回復と市場環境

決算の主要数字

Lynasが発表した2025年7月〜12月期（同社の会計年度では2026年度上半期に該当）の業績は、前年同期と比較して劇的な改善を見せました。純利益は前年同期の590万豪ドルから8,020万豪ドルへと約14倍に急増しています。売上高は2億5,430万豪ドルから4億1,370万豪ドルへと63%の増収となりました。

この好業績を支えた最大の要因は、主力製品であるネオジム・プラセオジム（NdPr）の価格上昇です。中国国内のNdPr価格は、2024年12月時点のUS$56/kgから2025年12月にはUS$74/kgへと約32%上昇しました。Lynasの全レアアース製品の平均販売価格はUS$68.4/kgに達しています。

生産体制の拡充

価格上昇に加えて、Lynasは生産能力の拡大にも注力してきました。西オーストラリア州に位置するMt Weld（マウントウェルド）鉱山では、拡張プロジェクトの試運転が2025年12月までにほぼ完了し、新しい浮選回路は定格能力の70%まで立ち上がっています。同鉱山は年間約7,000トンのレアアース酸化物を生産する能力を持ち、将来的にはNdPr換算で年間10,500〜12,000トンの生産を目指しています。

また、同じく西オーストラリア州のカルグーリーに建設された処理施設もLynasのグローバルな生産体制に統合されつつあります。ただし、同施設では電力供給の不安定さによる生産損失が課題となっており、特に2025年11月には停電の頻発により混合レアアース炭酸塩（MREC）の生産に大きな影響が出ました。

世界のレアアースサプライチェーンの構造変化

中国への圧倒的な依存構造

レアアースのサプライチェーンにおける中国の支配的地位は依然として圧倒的です。現在、中国は世界のレアアース採掘量の約60〜70%、精製・加工の約90%、そして永久磁石の製造に至っては約94%を占めています。この上流から下流までを一貫して支配する構造は、世界の産業界にとって大きなリスク要因となっています。

2025年10月には中国が新たなレアアース輸出規制を発動し、軍民両用品目の輸出管理を強化する姿勢を見せました。国際エネルギー機関（IEA）もこうしたサプライチェーンの集中リスクについて警鐘を鳴らしており、特にジスプロシウムやテルビウムなど高温耐性の永久磁石に不可欠な重希土類元素については、中国が事実上の独占状態にあると指摘されています。

脱中国依存に向けた各国の取り組み

こうした状況を受けて、各国政府と企業は急ピッチでサプライチェーンの多様化を進めています。

米国では、国防総省がMP Materialsに対して4億ドルの支援を決定し、カリフォルニア州マウンテンパスでの精製能力の拡大と、国内2か所目の永久磁石工場の建設を後押ししています。さらに、NdPr酸化物の最低購入価格をUS$110/kgと保証する契約を結び、中国市場価格の約2倍の水準で国内生産を支える体制を構築しています。

日米間では2025年10月に重要鉱物の供給確保に関する枠組み合意が締結され、日本の石油天然ガス・金属鉱物資源機構（JOGMEC）と米国のREAlloys社がレアアース精製技術の共同開発に関する覚書を交わしました。日本では南鳥島近海での深海レアアース試掘が2026年1月に開始される計画も進んでいます。

欧州連合（EU）も2025年3月に47の戦略的プロジェクトを初めて選定し、30億ユーロ規模の投資計画「RESourceEUアクションプラン」を策定しました。エストニアではNeo Performance Materialsの新工場が稼働を開始するなど、中国以外での処理能力の拡充が着実に進んでいます。

日本のレアアース調達における対中依存度は、2010年の89.8%から2024年には62.9%まで低下しており、15年にわたる戦略的な取り組みの成果が表れています。

注意点・今後の展望

Lynasの好決算は明るい材料ですが、いくつかの留意点があります。まず、レアアース価格は変動が激しく、NdPr価格は2022年のピーク時から一度大きく下落した後に回復した経緯があります。2026年の価格見通しはトン当たりUS$115,000〜145,000と強気の予測がある一方で、中国が輸出規制を一時的に緩和する動きもあり、短期的な価格の振れには注意が必要です。

同社のCEOであるアマンダ・ラカーゼ氏は、レアアースのサプライチェーンセキュリティに対する世界的な関心の高まりに言及しています。なお、同氏はCEOとして10年の任期を経て退任を予定しており、後任体制への移行も市場の注目点です。

カルグーリー処理施設の安定稼働の実現やMt Weld拡張プロジェクトの完全な立ち上げなど、生産面でのオペレーショナルリスクも残されています。中国以外で唯一の重希土類生産者としてのLynasの戦略的価値は高まる一方で、実際の生産計画の達成が株主還元の鍵を握ることになります。

まとめ

Lynas Rare Earthsの純利益14倍という業績は、単なる一企業の好決算にとどまらず、世界のレアアースサプライチェーンが大きな転換期にあることを象徴しています。中国の圧倒的な支配力、各国政府による脱依存政策の加速、そしてEVや再生可能エネルギーの普及に伴う需要の構造的な拡大。これらの要因が重なり、中国以外の有力なレアアース供給者としてのLynasの存在感は今後さらに高まることが予想されます。投資家や産業関係者にとって、レアアースの地政学リスクと供給構造の変化を注視し続けることが重要です。

参考資料

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