はじめに

2026年1月29日の東京株式市場で、日経平均株価は反落しました。午前終値は前日比84円安の5万3,274円で、方向感に乏しい展開となりました。

注目を集めたのは、半導体検査装置大手のアドバンテスト（6857）です。前日の好決算発表を受けて株価が一時15％高と急騰し、1銘柄で日経平均を約352円押し上げました。しかし、その上昇分を他の銘柄の下落が打ち消す形となり、相場全体の弱さが際立つ結果となりました。

本記事では、アドバンテスト一極集中の背景と、日経平均の上値を抑える構造的な要因を解説します。

アドバンテスト急騰の背景

好決算と自社株消却が買い材料に

アドバンテストは1月28日の引け後に2026年3月期の業績予想を上方修正し、併せて自己株式の消却を発表しました。29日の取引では買いが集中し、株価は2万9,250円（前日比3,710円高）まで上昇して上場来高値を更新しました。

同社はAI向け半導体の検査需要の拡大が追い風となっており、データセンター向けの先端半導体の需要増加が業績を牽引しています。

日経平均への寄与度の偏り

アドバンテスト1銘柄で日経平均を約352円押し上げた一方、その他の銘柄は全体として下落基調でした。この構図は、日経平均が一部の値がさ株に依存する「いびつな相場」であることを浮き彫りにしています。

日経平均は2025年後半から、アドバンテスト・ソフトバンクグループ・東京エレクトロンの3銘柄だけで年間上昇分の約7割を占める状況が続いており、物色の偏りが市場関係者の間で懸念されています。

相場の上値を抑える3つの要因

AI関連の過剰投資懸念

米テック大手のAI関連設備投資が急拡大する中、投資対効果への疑問が広がっています。MetaやMicrosoftなどが2026年に巨額のAI投資を計画していますが、収益化の道筋が明確ではありません。この不透明感が、AI関連銘柄全体の上値を抑える要因となっています。

金融機関・年金の売り圧力

金融機関や年金基金による株式の売りが相場の重しとなっています。2025年末にかけて株価が上昇した局面でリバランス（資産配分の調整）のための売りが出ており、需給面での悪化が意識されています。

アドバンテストのウエート引き下げリスク

日経平均株価におけるアドバンテストの構成比率（ウエート）が過度に高まっていることも懸念材料です。ブルームバーグの試算によると、1月28日時点でアドバンテストのウエートは12.8％に達しています。

日経平均の算出ルールでは、1月末時点でウエートが10％を超える銘柄は、4月の定期見直しで引き下げの対象となります。松井証券の窪田朋一郎シニアマーケットアナリストは「ウエート引き下げとなれば、機械的な売りが3月末にかけて出てくるのは確実で、上値を抑える要因になる」と指摘しています。

注意点・展望

現在の日本株市場には、いくつかの構造的なリスクが存在します。まず、少数銘柄への物色集中は、それらの銘柄が調整した場合に日経平均全体が大きく下落するリスクをはらんでいます。

また、2026年2月8日に衆議院選挙の投開票を控えていることも、投資家の様子見姿勢を強める要因です。選挙結果次第で政策の方向性が変わる可能性があり、積極的な買いが入りにくい環境が続いています。

一方で、企業業績自体は堅調であり、半導体セクターを中心にAI需要の恩恵を受ける企業の利益成長は続いています。相場全体の方向性は、米国の金融政策やAI投資の収益化の進展に左右される展開が見込まれます。

まとめ

1月29日の東京株式市場は、アドバンテストの急騰という明るい材料がありながらも、日経平均が反落するというちぐはぐな展開となりました。AI過剰投資懸念、需給悪化、ウエート引き下げリスクという3つの「死角」が、相場の上値を重くしています。

投資家にとっては、個別銘柄の好決算に過度に依存するのではなく、相場全体の需給動向やマクロ環境の変化にも目を配ることが重要です。

参考資料:

• アドバンテスト、日経平均ウエート引き下げの可能性（Bloomberg）
• アドバンテスト、利益予想の増額修正と自社株消却発表で新高値（株式新聞）
• 日経平均株価5万1000円台、アドテスト・SBG・東エレクで今年の上げ7割