はじめに

2026年1月23日、外国為替市場で劇的な動きがありました。ドル円相場は日本時間の夕方から翌朝にかけて約4円も急落し、一時155円60銭台まで円高が進行したのです。

この急激な変動の背景にあるのが、米連邦準備制度理事会（FRB）によるレートチェック実施の観測です。日銀に続いて米当局も為替介入の準備を進めているとの見方が広がり、投機筋によるパニック的な円買い戻しが発生しました。

本記事では、レートチェックの意味と今回の急変動の背景、そして今後の為替・金利市場の見通しについて解説します。

レートチェックとは何か

為替介入の準備段階

レートチェックとは、中央銀行が主要金融機関に対して参考となる為替レートの提示を求める行為です。これは為替介入を実施する際の準備段階として行われるもので、実際の介入に先立って市場に警告を発する効果があります。

通常、レートチェックが行われると、市場参加者は介入が近いと判断して取引姿勢を慎重にします。今回のように米当局が実施したとなれば、日米協調介入の可能性が意識され、円安方向へのポジションを持つ投資家は一斉にポジション解消に動きます。

日米同時実施の衝撃

今回の特徴は、日銀だけでなく米国の当局も同時にレートチェックを行ったとみられる点です。ニューヨーク連銀が主要銀行に対してレートチェックを実施したとの観測が広がり、市場に大きな衝撃を与えました。

米国がレートチェックを行うということは、日本の単独介入ではなく、日米が足並みを揃えて円安を阻止する「協調介入」の準備が整ったことを示唆するものと解釈されました。

1月23日の為替市場の動き

日銀決定会合後の急変動

23日午前、日銀は金融政策決定会合を開催しました。会合後の記者会見で植田和男総裁は追加利上げ時期に関する具体的な発言を避け、これを受けて東京市場では一時159円台前半まで円安が進行しました。

しかし、会見終了直後に相場は突然反転し、157円台前半まで急騰しました。この時点で日本当局によるレートチェックの観測が浮上していました。

ニューヨーク市場での急騰

ニューヨーク市場では、朝方は158円台前半で推移していましたが、昼ごろから円買い・ドル売りの流れが急速に強まりました。

市場関係者によると、ニューヨーク連銀が主要銀行に対してレートチェックを実施したとの情報が伝わり、円は一時155円63銭まで急伸。1日としては約6カ月ぶりの大幅上昇を記録しました。

前日比で2円65銭の円高・ドル安となり、155円70〜80銭で取引を終えました。

投機筋のパニック的買い戻し

この「日米連携」の観測により、それまで円売りポジションを積み上げていた投機筋はパニック的な買い戻しを余儀なくされました。ドル円は159円30銭付近から約4円もの急落を見せ、市場に大きな動揺が走りました。

背景にある円安と金利上昇の連鎖

止まらない円安進行

2025年の為替相場は、前半に日米金利差縮小への期待から4月に一時140円台まで円高が進みました。しかし後半にかけては米国のインフレ再燃懸念と日銀の慎重な姿勢から流れが反転し、11月には157円まで急伸しました。

2026年に入っても円安傾向は続き、直近では158円台での推移が続いていました。今回のレートチェック観測により一時的に円高に振れましたが、根本的な円安圧力が解消されたわけではありません。

長期金利の急上昇

2026年1月5日、国内債券市場で長期金利の指標となる新発10年物国債の利回りは一時2.125%に上昇し、約27年ぶりの高水準を記録しました。

円安を背景に日銀の利上げペースが速まるとの観測から債券売りが広がっています。また、高市政権の財政拡張への懸念も根強く、投資家の買い手控え姿勢につながっています。

日銀の利上げと財政不安

2025年12月19日、日銀は政策金利を0.75%へ引き上げることを決定し、政策金利は30年ぶりの高水準となりました。しかし、日米金利差の縮小でも為替が円安に振れる矛盾した状況が続いています。

この背景には、日本のインフレリスクと財政不安が日米金利差の縮小効果を上回っているとの分析があります。高市政権の2026年度予算案の大型化が潜在的なインフレ圧力となり、円の価値を減価させる作用をもたらしているとの見方です。

日米協調の意味と影響

米国側の思惑

米国がレートチェックに動いた背景には、過度なドル高が自国経済に悪影響を及ぼし始めているとの判断があるとみられます。ドル高は米国の輸出産業を圧迫し、インフレ抑制にも逆効果となる可能性があります。

また、円安が進みすぎると日本国債の売りが加速し、それが米国債市場にも波及するリスクがあります。日米の金融市場は密接に連動しており、一方の不安定化はもう一方にも影響を与えます。

協調介入の可能性

今回のレートチェックが実際の為替介入につながるかは不透明ですが、日米当局が協調姿勢を示したこと自体が市場への強いメッセージとなりました。

投機筋にとって、日米協調介入のリスクを抱えながら円売りポジションを維持することは困難です。当局の姿勢を見極めながら、慎重な取引姿勢が求められる局面となっています。

今後の見通しと注意点

2026年の為替展望

2026年の市場で最も注目されるのは「高市政権の財政政策スタンスの行方」です。日銀の利上げについては、10月に1.0%への利上げが予想されていますが、財政拡張的な政策が続けば円安圧力は根強く残る可能性があります。

日米間の金利差、特に短期金利の差は依然として大きく、これが続く限り円安水準が定着する可能性があります。

投資家への影響

為替相場の急変動は、外貨建て資産を保有する投資家にとって大きなリスクとなります。今回のような数円規模の変動が短時間で起きることを想定した資産運用が必要です。

一方で、円高局面は外貨購入の機会ともなり得ます。中長期的な視点で為替動向を見極めながら、分散投資を心がけることが重要です。

まとめ

2026年1月23日、米当局によるレートチェック実施の観測で円相場は155円台まで急騰しました。日米協調介入への警戒感から投機筋が円買い戻しに動いた結果です。

背景には、円安と金利上昇の連鎖に対する当局の懸念があります。高市政権の財政政策や日銀の金融政策次第では、今後も為替市場の急変動が起きる可能性があります。

投資家は為替リスクを十分に認識した上で、慎重な資産運用を心がける必要があります。

参考資料:

• 円が1ドル155円台に急伸、米当局がレートチェック実施と市場関係者 - Bloomberg
• ＮＹ円急騰、１５５円台後半 ＦＲＢがレートチェックか - 時事ドットコム
• 急激に円高進む 日米当局が「レートチェック」実施との見方 - NHK
• 長期金利上昇、一時2.125% 日銀利上げ加速観測で債券売り - 日本経済新聞
• 追加利上げで政策金利0.75％へ - 第一生命経済研究所