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by nicoxz

丸紅が純利益5400億円に上方修正、銅市況好調で株主還元も強化

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はじめに

総合商社の丸紅が2026年2月4日、2026年3月期の業績予想を大幅に上方修正しました。連結純利益は従来予想から300億円引き上げ、5400億円になる見通しです。この発表を受けて株価は一時4%上昇し、市場からも好感されています。

上方修正の主な要因は銅鉱山事業の好調です。銅価格が高水準で推移していることに加え、世界的なEV化やデータセンター需要の拡大により、銅の構造的な需要増加が続いています。丸紅はこの追い風を受け、株主還元の強化と成長投資の両立を図る姿勢を鮮明にしました。

本記事では、丸紅の業績上方修正の詳細と、その背景にある銅市況の動向、さらに総合商社業界における競争環境について解説します。

業績上方修正の詳細

純利益5400億円の内訳

丸紅の2026年3月期連結純利益予想は、前期比7%増の5400億円となりました。これは従来予想の5100億円から300億円の上方修正であり、市場予想平均（QUICKコンセンサス5327億円）も上回る水準です。

注目すべきは、一過性の要因を除いた「実態純利益」が8%増の4850億円と予想されている点です。従来計画からは250億円の上方修正となっており、銅鉱山事業の利益が200億円上振れすることが主因となっています。

2025年4〜12月期の第3四半期累計では、純利益が前年同期比2%増の4322億円を記録しました。第一生命ホールディングスとの国内不動産事業統合に伴う評価益や、北米リース事業の売却益などが寄与しています。

株主還元の大幅強化

丸紅は今回の上方修正に合わせて、株主還元策も充実させました。2026年3月期の年間配当は107円50銭となり、従来予想から7円50銭の増額です。前期の95円と比較すると、13%以上の増配となります。

さらに、最大150億円規模の自社株買いも発表されました。取得上限は発行済み株式総数（自己株式除く）の0.3%に相当する500万株で、取得期間は2月5日から6月30日までとなっています。

中期経営戦略「GC2027」では、総還元性向の目標を従来の30〜35%程度から40%程度に引き上げることを発表しています。累進配当を基本方針とし、1株当たり年間配当金100円を基点として、収益力の向上に応じた還元拡大を目指しています。

銅市況好調の背景

世界的な銅需要の構造変化

丸紅の業績を押し上げている銅鉱山事業の好調は、世界的な銅需要の構造変化を反映しています。2026年1月時点でLME銅価格は1トンあたり13,000ドル超と史上最高値圏で推移しています。

この高値の背景には複数の要因があります。まず、主要鉱山での操業トラブルやストライキによる供給不安が挙げられます。加えて、米国の関税政策や重要鉱物指定を含む政策要因も価格を下支えしています。

需要面では、AI・データセンター向けの電力インフラ投資、送配電網の増強、再生可能エネルギー投資など「電化」由来の構造的需要が拡大しています。国際エネルギー機関（IEA）の試算では、2050年にカーボンニュートラルを実現するシナリオにおいて、銅需要は2021年比で1.6倍に増加する見通しです。

丸紅の銅鉱山事業戦略

丸紅は英資源メジャーのアントファガスタと共同で、チリのセンチネラ銅鉱山の拡張プロジェクトを進めています。丸紅の権益は30%で、総事業費は約44億ドル（6600億円）に上ります。

この拡張計画では、鉱石処理能力を日量9万5000トン追加して現状比2倍に引き上げ、2027年に拡張設備での生産開始を予定しています。年間14万トンの増産は、日本の年間銅消費量の約1割に相当する規模です。

大本晶之社長は決算説明会において、銅鉱山事業について「来期も相当上振れが期待できる」と述べており、銅価格の高止まりが続けば、さらなる業績向上が見込まれます。

時価総額10兆円目標の前倒し

目標達成時期を3年短縮

丸紅は今回の決算発表で、時価総額10兆円超の達成目標を2031年3月期末から2028年3月期末に前倒しすると発表しました。3年間の大幅な短縮です。

現在の時価総額は約9兆円前後で推移しており、目標達成まであと1割程度の上昇が必要となります。大本社長は「既存事業の磨き込みや成長投資などの戦略がしっかり評価されている」と自信を示しています。

中期経営戦略「GC2027」では、2025〜2027年度の3年間で基礎営業キャッシュ・フローと回収で得たキャッシュイン合計2兆6000億円を見込んでいます。このうち新規投資とCAPEXなどに1兆7000億円、株主還元に7000億円を充当する計画です。

第一生命との不動産事業統合

成長戦略の一環として、丸紅は第一生命ホールディングスと国内不動産事業を統合しました。2025年7月に発足した持株会社「第一ライフ丸紅リアルエステート」は、両社が50対50で出資しています。

統合により、上場リート、私募リート、私募ファンドの運用会社3社合計の運用資産規模は2025年度末に2兆円規模となる見通しです。2030年度には3兆円と業界トップ水準を目指しており、不動産事業の収益貢献も今後拡大していく見込みです。

総合商社業界の競争環境

伊藤忠が純利益首位を維持

2026年3月期の総合商社業界では、伊藤忠商事が純利益予想9000億円で首位を維持する見通しです。三菱商事は7000億円、三井物産は8200億円（上方修正後）となっており、丸紅の5400億円は大手5社の中で4位の位置づけです。

ただし、各社の利益構造には大きな違いがあります。伊藤忠は非資源分野、特にファミリーマートやデサントなどの生活消費関連に強みを持ちます。一方、三井物産は資源・エネルギー分野が収益の柱であり、資源価格の変動に業績が左右されやすい特徴があります。

丸紅は資源と非資源のバランスを取りながら、銅鉱山事業や不動産事業など特定分野での強みを磨く戦略を採っています。

投資競争の激化

総合商社各社は中期経営計画で積極的な投資を打ち出しており、業界全体での投資総額は12兆円を超える規模となっています。投資先はAI・データセンター関連、再生可能エネルギー、次世代モビリティなど、成長が見込まれる分野に集中しています。

丸紅も2027年度までに1兆7000億円の新規投資を計画しており、銅をはじめとする金属資源、電力インフラ、不動産などへの投資を加速させる方針です。

注意点・展望

銅価格変動リスク

丸紅の業績が銅市況に大きく依存している点には注意が必要です。銅価格は現在史上最高値圏にありますが、世界経済の減速や中国の需要鈍化などが起これば、価格が下落するリスクもあります。

2026年の銅相場は「急騰後の高値圏レンジ」が基本シナリオとして想定されていますが、需給の不確実性は常に存在します。丸紅としては、非資源分野の収益基盤を強化することで、資源価格変動の影響を緩和することが課題となります。

今後の見通し

短期的には、銅価格の高止まりと第一生命との不動産事業統合効果により、2027年3月期も増益基調が続く可能性が高いと見られます。時価総額10兆円の目標達成も、株価が現在の水準を維持できれば射程圏内です。

中長期的には、EV化やデータセンター需要の拡大に伴う銅需要の構造的増加が、丸紅の銅鉱山事業に追い風となることが期待されます。センチネラ銅鉱山の拡張完了後は、さらなる収益拡大が見込まれます。

まとめ

丸紅の2026年3月期純利益予想の上方修正は、銅市況の好調と成長投資の成果を反映したものです。5400億円という数字は市場予想を上回り、配当増額と自社株買いによる株主還元強化も好感されています。

時価総額10兆円目標の3年前倒しは、経営陣の自信の表れといえます。銅鉱山事業の拡張や不動産事業の統合など、将来の成長に向けた布石も着々と打たれています。

投資家としては、銅価格の動向と非資源分野の収益安定性を注視しながら、丸紅の成長戦略の進捗を見守ることが重要です。総合商社業界の競争が激化する中で、丸紅がどのようなポジションを築いていくか、今後の展開に注目が集まります。

参考資料:

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